Ο Διοικητής της Τράπεζας της Αγγλίας, Άντριου Μπέιλι, προειδοποίησε την Τετάρτη κατά της απόρριψης των πρόσφατων αποτυχιών ιδιωτικών πιστώσεων ως μεμονωμένων περιστατικών, λέγοντας ότι η αδιαφάνεια του τομέα θα μπορούσε να ενισχύσει τους κραδασμούς με τρόπο που να θυμίζει την οικονομική κρίση του 2008.
Ο Μπέιλι έκανε τις δηλώσεις, τις πιο έντονες μέχρι στιγμής, σχετικά με τους κινδύνους στην ιδιωτική πίστη – δανεισμό σε εταιρείες από μη τραπεζικά ιδρύματα, όπως ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια και διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων – σε συνέντευξή του στο Reuters.
Τον Φεβρουάριο, η βρετανική εταιρεία στεγαστικών δανείων Market Financial Solutions (MFS) κατέρρευσε, μετά τις διπλές πτωχεύσεις πέρυσι του αμερικανικού προμηθευτή ανταλλακτικών αυτοκινήτων First Brands και της αντιπροσωπείας αυτοκινήτων Tricolor. Κατηγορίες για απάτη ή κακοδιαχείριση έχουν διατυπωθεί και στις τρεις περιπτώσεις.
Οι αποτυχίες έχουν αναστατώσει τους επενδυτές και έχουν πυροδοτήσει ανησυχίες σχετικά με τα πρότυπα δανεισμού σε ευρύτερες πιστωτικές αγορές, προκαλώντας συζήτηση σχετικά με το εάν τα προβλήματα στην αγορά των περίπου 2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων είναι μεμονωμένα ή θα μετατραπούν σε συστημικό πρόβλημα.
Μιλώντας στα κεντρικά γραφεία της βρετανικής κεντρικής τράπεζας στο Λονδίνο, ο Μπέιλι δήλωσε ότι ένα βασικό χαρακτηριστικό της ιδιωτικής πίστης ήταν ότι ήταν «αρκετά αδιαφανής». Αυτή η έλλειψη διαφάνειας θα μπορούσε να μετατρέψει φαινομενικά μεμονωμένες αποτυχίες σε ευρύτερο άγχος εάν οι επενδυτές αρχίσουν να υποψιάζονται ότι τα προβλήματα ήταν πιο διαδεδομένα από ό,τι πιστεύαμε προηγουμένως.
«Αν στη συνέχεια μάθετε ότι υπάρχει ένα λεμόνι – ονομάζεται αποτυχία – χάνετε την εμπιστοσύνη σας σε ολόκληρο το σύστημα, επειδή λέτε “υπάρχουν περισσότερα λεμόνια εκεί μέσα από ό,τι νόμιζα, περισσότερες αδύναμες εταιρείες εκεί μέσα από ό,τι νόμιζα, και δεν ξέρω πού βρίσκονται”», είπε ο Μπέιλι, υπενθυμίζοντας πώς η απώλεια εμπιστοσύνης είχε εντείνει την κρίση του 2008.
«Δεν λέω ότι θα συμβεί», πρόσθεσε. «Αλλά έχουμε βιώσει αυτή την εμπειρία και στο παρελθόν, οπότε πρέπει να το προσέξουμε».
Η συζήτηση για την ιδιωτική πίστη θυμίζει τα ενυπόθηκα δάνεια υψηλού κινδύνου πριν από το 2008
Ενώ η εγχώρια αγορά ιδιωτικών πιστώσεων της Βρετανίας είναι μικρότερη από αυτή των Ηνωμένων Πολιτειών, οι κίνδυνοι δεν μπορούν να εξεταστούν μεμονωμένα λόγω της παγκόσμιας φύσης του χρηματοπιστωτικού συστήματος, είπε ο Μπέιλι.
Απέκρουσε τον εφησυχασμό. «Αρκετοί άνθρωποι μου έχουν πει, είναι απάτη, είναι ιδιοσυγκρασιακό… μην το εκμεταλλεύεστε πολύ. Λοιπόν, αυτή είναι μια κρίση», είπε.
Η συζήτηση για το αν οι πρόσφατες αποτυχίες ήταν μεμονωμένες επανέλαβε τα πρώτα επιχειρήματα πριν από την οικονομική κρίση του 2008.
«Με γυρίζει πίσω στην οικονομική κρίση για μια στιγμή», είπε ο Μπέιλι, υπενθυμίζοντας πώς οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής είχαν αρχικά επικεντρωθεί στο αν τα προβλήματα στην αγορά ενυπόθηκων δανείων υψηλού κινδύνου των ΗΠΑ ήταν αρκετά μεγάλα ή συστημικά ώστε να προκαλέσουν ευρύτερη αναταραχή. Εκείνη την εποχή, είπε, «πολλοί άνθρωποι κατέληξαν στο συμπέρασμα ότι όχι, δεν ήταν από μόνο του. Δεν ήταν αρκετά μεγάλο για να την προκαλέσει».
«Αυτό δεν φαίνεται να είναι μια πολύ καλή απόφαση εκ των υστέρων τώρα», πρόσθεσε ο Μπέιλι.
Τα stress tests των τραπεζών
Η Τράπεζα της Αγγλίας ξεκίνησε ένα πρωτοποριακό stress test του ιδιωτικού πιστωτικού τομέα τον Δεκέμβριο, το οποίο στοχεύει να εξετάσει τις διασυνδέσεις με το τραπεζικό σύστημα και κατά πόσον αυτό επιδεινώνει την πίεση και τους κινδύνους για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.
Επειδή οι ιδιωτικές πιστωτικές εταιρείες δεν ρυθμίζονται από την κεντρική τράπεζα, η συμμετοχή στην άσκηση είναι εθελοντική.
Ο Μπέιλι δήλωσε ότι οι εταιρείες ήταν πολύ συνεργάσιμες και ότι ο κλάδος ήταν «πρόθυμος να συμμετάσχει σε αυτή τη διαδικασία». Η Τράπεζα της Αγγλίας θα δημοσιεύσει τα ονόματα των συμμετεχουσών εταιρειών την Πέμπτη και έχει δηλώσει προηγουμένως ότι θα παρουσιάσει τα ενδιάμεσα ευρήματα από το test στα μέσα του έτους.
Τα βρετανικά κρατικά ομόλογα
Οι αποδόσεις των βρετανικών κρατικών ομολόγων έχουν αυξηθεί κατακόρυφα τις τελευταίες εβδομάδες, με τη σύγκρουση στο Ιράν να τροφοδοτεί ανησυχίες για τον πληθωρισμό και να ωθεί τις αποδόσεις των 10ετών ομολόγων στο υψηλότερο επίπεδο από το 2008.
Ο Μπέιλι περιέγραψε τις πρόσφατες κινήσεις στην αγορά ομολόγων του χρυσού – μερικές από τις πιο απότομες εδώ και χρόνια – ως «ομαλή αλλά τεταμένη».
«Δεν έχουμε δει τίποτα που να μας σημάνει συναγερμό», πρόσθεσε. «Το παρακολουθούμε κάθε ώρα, ειλικρινά, λόγω της σημασίας του».
Οι διαρθρωτικές αλλαγές στις αγορές κρατικών ομολόγων τα τελευταία πέντε χρόνια, με τα hedge funds να απορροφούν ένα πολύ μεγαλύτερο μερίδιο της νέας έκδοσης κρατικού χρέους, είχαν αυξήσει την ευπάθεια, είπε.
«Αυτό επέτρεψε, ειλικρινά, σε πολλές κυβερνήσεις να εκδώσουν περισσότερο χρέος, αλλά καθιστά το σύστημα πιο ευάλωτο σε αυτές τις αρκετά γρήγορες και ασταθείς κινήσεις που βλέπουμε όταν αντιμετωπίζουμε ένα σοκ», είπε ο Μπέιλι.
Ο πραγματικός κίνδυνος, είπε, είναι αν ο πόλεμος συνεχιστεί. Μια παρατεταμένη περίοδος υψηλών τιμών ενέργειας και διαταραγμένου ενεργειακού εφοδιασμού θα ασκήσει πιέσεις στην πολιτική σε πολλές χώρες «αρκετά σοβαρά».