Την ώρα που ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή παραμένει εύθραυστος και το πετρέλαιο κινείται κοντά στα 100 δολάρια, η Wall Street στέλνει ένα εντελώς διαφορετικό μήνυμα: οι επενδυτές δείχνουν να αφήνουν πίσω τους τον φόβο – και να ποντάρουν σε νέα άνοδο.
Ο S&P 500 έχει καταγράψει επτά συνεχόμενες ανοδικές συνεδριάσεις, με κέρδη 7,6%, φτάνοντας σε απόσταση μόλις 2,2% από τα ιστορικά υψηλά του. Ένα ράλι που, υπό κανονικές συνθήκες, θα έμοιαζε παράδοξο – δεδομένων των γεωπολιτικών κινδύνων και της αστάθειας στις ενεργειακές αγορές.
Ωστόσο, για τον Tom Lee της Fundstrat, η εικόνα είναι ξεκάθαρη: οι αγορές έχουν ήδη βρει το «πάτωμά» τους.
Καθοριστικό ρόλο σε αυτή την εκτίμηση, όπως λέει στο MarketWatch, παίζει ο Cboe Volatility Index (VIX), ο λεγόμενος «δείκτης φόβου» της Wall Street. Ο VIX υποχώρησε κάτω από το επίπεδο των 20 μονάδων για πρώτη φορά από την έναρξη του πολέμου, έχοντας προηγουμένως εκτιναχθεί πάνω από τις 30 τον Μάρτιο.
Η εξέλιξη αυτή θεωρείται από τον Lee το τρίτο και πιο ισχυρό σήμα ότι η διόρθωση έχει ολοκληρωθεί.
Ακόμη 2 σημάδια
Τα δύο προηγούμενα σημάδια; Πρώτον, οι μετοχές άρχισαν να ανεβαίνουν παρά τα αρνητικά νέα – ακόμη και όταν το πετρέλαιο κινείτο ανοδικά. Και δεύτερον, η ίδια η σύγκρουση άρχισε να θεωρείται «λιγότερο κακή» από ό,τι αρχικά φοβούνταν οι αγορές.
Η αποκλιμάκωση του VIX υποδηλώνει ότι οι επενδυτές σταματούν να αναζητούν προστασία μέσω παραγώγων, μειώνοντας τα hedge τους και επιστρέφοντας σε πιο επιθετικές τοποθετήσεις.
Ακόμη πιο ενδιαφέρον είναι το ιστορικό μοτίβο που επικαλείται η Fundstrat: όταν ο VIX ξεπερνά τις 30 μονάδες, το πετρέλαιο υποχωρεί πάνω από 15% και στη συνέχεια ο δείκτης πέφτει κάτω από τις 20 μονάδες, οι μετοχές τείνουν να καταγράφουν σημαντικά κέρδη.
Από το 1990, σε τέσσερις αντίστοιχες περιπτώσεις, ο S&P 500 σημείωσε:
- άνοδο 1,3% σε έναν μήνα
- 2,6% σε τρεις μήνες
- και 9,2% σε έξι μήνες
Αν επαναληφθεί το ίδιο μοτίβο, ο δείκτης θα μπορούσε να φτάσει έως τις 7.400 μονάδες μέσα στο επόμενο εξάμηνο.
Η αισιοδοξία αυτή έχει ήδη αρχίσει να επηρεάζει τις επενδυτικές επιλογές. Η Fundstrat υποβαθμίζει την ενέργεια και τα υλικά, δίνοντας προτεραιότητα σε:
τους τεχνολογικούς κολοσσούς, τη βιομηχανία, τον χρηματοοικονομικό κλάδο και τις μικρές κεφαλαιοποιήσεις.
Το παράδοξο, βέβαια, παραμένει: οι αγορές δείχνουν να προεξοφλούν το τέλος της κρίσης, τη στιγμή που στο πεδίο η αβεβαιότητα επιμένει.
Και κάπως έτσι, για ακόμη μία φορά, η Wall Street δείχνει ότι δεν περιμένει την πραγματικότητα για να κινηθεί – την προεξοφλεί.