Ακόμη και το πιο «ασφαλές καταφύγιο» των αγορών δεν μένει ανεπηρέαστο από τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή. Οι μεγάλες πετρελαιοπαραγωγοί χώρες της περιοχής μειώνουν την έκθεσή τους στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, καθώς η ανάγκη για άμεση ρευστότητα υπερισχύει της παραδοσιακής αναζήτησης ασφάλειας.
Οι χώρες της Μέσης Ανατολής που εξάγουν πετρέλαιο περιορίζουν σταθερά την έκθεση των χαρτοφυλακίων τους σε αμερικανικά κρατικά ομόλογα (Treasurys) από το ξέσπασμα του πολέμου στο Ιράν στις 28 Φεβρουαρίου.
Η βασική αιτία, σύμφωνα με αναλυτές, που επικαλείται το MarketWatch, είναι η αυξημένη ανάγκη για ρευστότητα. Η ένταση στην περιοχή έχει προκαλέσει πιέσεις σε πολλαπλές αγορές – από τις μετοχές έως την εταιρική πίστη – ωθώντας επενδυτές και κράτη να μετατρέπουν ακόμη και «καλά» assets σε μετρητά.
Πτώση της ζήτησης και άνοδος των αποδόσεων
Τα στοιχεία δείχνουν ότι οι λεγόμενες custodial holdings – ένας δείκτης της ζήτησης από ξένους επενδυτές – έχουν μειωθεί κατά 66 δισ. δολάρια από τις αρχές Μαρτίου, υποχωρώντας στα χαμηλότερα επίπεδα από το 2012.
Οι χώρες της Μέσης Ανατολής κατέχουν περίπου το 3,5% των αμερικανικών ομολόγων που βρίσκονται σε ξένα χαρτοφυλάκια, δηλαδή πάνω από 300 δισ. δολάρια, με τη Σαουδική Αραβία να συγκαταλέγεται στους βασικούς κατόχους.
Την ίδια στιγμή, οι αποδόσεις των 10ετών και 30ετών τίτλων εκτοξεύθηκαν τον Μάρτιο, αντανακλώντας κυρίως φόβους για πληθωρισμό, πριν υποχωρήσουν πρόσφατα λόγω ανησυχιών για επιβράδυνση της οικονομίας.
Ρευστότητα πάνω από ασφάλεια
Παραδοσιακά, τα Treasurys λειτουργούν ως «καταφύγιο» σε περιόδους κρίσης. Ωστόσο, η τρέχουσα συγκυρία δείχνει ότι η ανάγκη για ρευστότητα υπερισχύει.
Όπως σημειώνουν οικονομολόγοι, σε περιβάλλον έντονης αβεβαιότητας οι επενδυτές ρευστοποιούν πρώτα τα πιο ριψοκίνδυνα στοιχεία ενεργητικού, αλλά τελικά αναγκάζονται να πουλήσουν και ποιοτικά assets για να εξασφαλίσουν μετρητά.
Ο πόλεμος πιέζει όλο το σύστημα
Η σύγκρουση με το Ιράν έχει ήδη προκαλέσει πέντε συνεχόμενες εβδομάδες πτώσης στις μετοχές, αυξημένη ζήτηση για αντιστάθμιση κινδύνου και έντονη νευρικότητα στις αγορές.
Σε αυτό το περιβάλλον, ακόμη και η αγορά των 30,6 τρισ. δολαρίων των αμερικανικών ομολόγων δεν μένει ανεπηρέαστη.
Το μήνυμα των αγορών είναι σαφές: σε περιόδους μεγάλης αναταραχής, η ρευστότητα δεν είναι απλώς βασιλιάς – είναι ζήτημα επιβίωσης.