Φόρτωση Text-to-Speech…
Η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή και οι επιπτώσεις που έχει στις αγορές έχει αλλάξει τη συμπεριφορά των ελληνικών ομολόγων, όπως παρατηρεί η JPMorgan, καθώς τα έχει κάνει περισσότερο ασταθή και «ευαίσθητα» σε σύγκριση με την ανθεκτικότητα που τα χαρακτήριζε το προηγούμενο διάστημα.
Ειδικότερα, όπως σημειώνει η αμερικανική τράπεζα, τα τελευταία τρίμηνα τα ελληνικά ομόλογα συμπεριφέρονταν όλο και περισσότερο όπως τα ισπανικά, ακολουθώντας μια πιο σταθερή πορεία και με σημαντικά μικρότερη μεταβλητότητα σε σχέση με τα ιταλικά. Αυτό, κατά την JPMorgan, ήταν το αποτέλεσμα της ισχυρής προόδου που έχει σημειώσει η Ελλάδα στη δημοσιονομική εξυγίανση.
Το τελευταίο διάστημα είναι πιο ασταθή και «ευαίσθητα», σύμφωνα με μελέτη της JPMorgan.
Ωστόσο, σε περιόδους αυξημένης αβεβαιότητας ή αποφυγής ρίσκου στις αγορές, όπως η γαλλική πολιτική κρίση στα μέσα του 2024 και η «Ημέρα Απελευθέρωσης» των ΗΠΑ τον Απρίλιο του 2025, τα ελληνικά spreads κινήθηκαν περισσότερο σε συνάρτηση με την Ιταλία κατά την αρχική κίνηση αποφυγής κινδύνου.
Μια παρόμοια δυναμική έχει παρατηρηθεί πρόσφατα, καθώς τα ελληνικά spreads κινήθηκαν περισσότερο όπως τα ιταλικά κατά τη διάρκεια της risk-off κίνησης που προκάλεσε η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή. Αυτό δείχνει πως τα ελληνικά ομόλογα παρά τη σημαντική πρόοδο της ελληνικής οικονομίας μετά την κρίση, δεν έχουν αποβάλει πλήρως το στοιχείο του ρίσκου και της «σύνδεσής» τους με την πορεία των ιταλικών ομολόγων.
Πάντως, η JPMorgan επισημαίνει πως δεδομένων των ισχυρών μακροοικονομικών και δημοσιονομικών θεμελιωδών μεγεθών της Ελλάδας, του σταθερού πολιτικού τοπίου και των περιορισμένων χρηματοδοτικών αναγκών τα επόμενα χρόνια, η ευαισθησία των ελληνικών spreads στα ιταλικά spreads θα μειωθεί εάν οι πιέσεις στην αγορά ομολόγων της Ευρωζώνης συνεχιστούν. Εκτιμά πως το ελληνικό spread από 82 μονάδες βάσης σήμερα, θα κινηθεί στις 70 μ.β. το υπόλοιπο του έτους, μακριά βέβαια από τις 55 μ.β. που ήταν τον Ιανουάριο.
Σε ό,τι αφορά το μακροοικονομικό μέτωπο, η JPMorgan συνεχίζει να εκτιμά πως η ανάπτυξη στην Ελλάδα φέτος θα κινηθεί στο 2,2% και ο πληθωρισμός στο 2,3%.