Με ανώτατη τιμή διάθεσης τα 19,75 ευρώ, όσο το κλείσιμο της Παρασκευής, και χωρίς κατώτατο όριο, ανοίγει σύμφωνα με τραπεζικές πηγές τη Δευτέρα 18 Μάϊου το βιβλίο προσφορών για την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της ΔΕΗ.
Στη πράξη αυτό σημαίνει ότι χθες “κλείδωσαν” και τα τελευταία στοιχεία στο Ενημερωτικό Δελτίο για την αύξηση, το οποίο θα σταλεί το πρωί της Δευτέρας προς έγκριση στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και αμέσως μετά, ξεκινά το τριήμερο book building σε Ελλάδα και εξωτερικό, που θα διαρκέσει μέχρι και τη Τετάρτη.
Στο ερώτημα των τελευταίων ημερών για το πόσα κεφάλαια θα “σηκώσει” τελικά η επιχείρηση, μπροστά στη τεράστια ζήτηση ύψους μέχρι και 10 δισ. ευρώ που υπάρχει όπως είχε γράψει το Euro2day.gr, η απάντηση που δίνουν τραπεζικά στελέχη κοντά στη διαδικασία, είναι ότι το μάξιμουμ της ΑΜΚ δεν θα ξεπεράσει τα 4,2-4,3 δισ. ευρώ.
Ητοι κοντά στο 60% της χθεσινής της κεφαλαιοποίησης.
Σαν ποσό, αυτά τα επιπλέον 300 εκατ. ευρώ, παραπέμπουν πάνω- κάτω στην αξία των ιδίων μετοχών που βρίσκονται σήμερα στο χαρτοφυλάκιο της ΔΕΗ (22,86 εκατομμύρια ή 6,19%), χωρίς ωστόσο να είναι καθόλου βέβαιο ότι θα αξιοποιηθεί η συγκεκριμένη δεξαμενή.
Με αυτά τα μέχρι 4,2 -4,3 δισ. ευρώ η επιχείρηση μπορεί να εξυπηρετήσει και με το παραπάνω το επενδυτικό πλάνο ύψους 24 δισ. ευρώ μέχρι το 2030 που έχει εξαγγείλει η διοίκηση, όπως εκτιμά τραπεζικός παράγοντας κοντά στη διαδικασία, παρά τις εισηγήσεις των αναδόχων της έκδοσης ότι μπροστά στη πολύ μεγάλη ζήτηση η επιχείρηση μπορεί να “σηκώσει” από την αγορά πολύ περισσότερα.
Κατά τα λοιπά, έκτος από τους cornerstone επενδυτές που έχουν δεσμευτεί εκ των προτέρων να μπουν στην ΑΜΚ, δηλαδή το Δημόσιο που θα καλύψει ποσοστό 33,4% όσο η καταστατική μειοψηφία και την CVC Capital (μέχρι 1,2 δισ. ευρώ), υπολογίζεται ότι υπάρχουν γύρω στα 200 ξένα χαρτοφυλάκια, θεσμικοί και hedge funds που έχουν εκδηλώσει ενδιαφέρον να τοποθετηθούν.
Επίσης η ΔΕΗ λέγεται ότι έχει ήδη εξασφαλίσει συνολικά 5 μεγάλους anchor investors, που έχουν «κλειδώσει» μετοχές προτού ανοίξει το βιβλίο προσφορών και οι οποίοι θα πάρουν προνομιακά και μεγαλύτερο allocation (κατανομή).
Στη συνδυασμένη άλλωστε αυτή διάθεση μετοχών, το ελληνικό βιβλίο προσφορών υπολογίζεται στα 200-300 εκατ ευρώ, με όλο το υπόλοιπο, δηλαδή τα 3,7 δισ από το σύνολο των 4 δισ με τα οποία ξεκινά η ΑΜΚ, να αφορά στο βιβλίο του εξωτερικού.
Σημειωτέον ότι η διοίκηση έχει διαβεβαιώσει ότι η κατά προτεραιότητα κατανομή νέων μετοχών στους υφιστάμενους μετόχους, θα γίνει με όρους που δεν θα μειώνουν, αλλά θα διαφυλάσσουν τα οφέλη που απορρέουν από την κατάργηση του δικαιώματος προτίμησης.
Σε κάθε περίπτωση, όμως, καλείται να ισορροπήσει ανάμεσα στη συμμετοχή νέων επενδυτών και στην προστασία των υφιστάμενων μετόχων από ένα υπερβολικό dilution, καθώς όσο μεγαλύτερη είναι η ΑΜΚ και όσο περισσότερες μετοχές αποφασίσει να εκδώσει, τόσο μειώνεται και το ποσοστό συμμετοχής των παλαιών.
Η τιμή και το μείγμα long – hedge funds
Μια πρώτη εικόνα για το πόσο ψηλά μπορεί να φτάσει η άντληση των κεφαλαίων, το μείγμα των επενδυτών και πώς διαμορφώνεται η τιμή, θα υπάρξει το βράδυ της Δευτέρας, όπως λένε τραπεζικά στελέχη, και συνδυαστικά με τις προσφορές που θα υποβληθούν τη Τρίτη, θα καθορίσει και τις τελικές αποφάσεις.
Στο σενάριο που η επιχείρηση αντλήσει τελικά κοντά στα 4,3 δισ, το Δημόσιο θα κληθεί να καταβάλει γύρω στα 1,43 δισ. ευρώ αντί για τα αρχικά 1,3 δισ, προκειμένου να διατηρήσει το ποσοστό 33,4% της καταστατικής μειοψηφίας.
“Κριτήριο για το μέχρι που θα ανοίξει η βεντάλια της ΑΜΚ, θα είναι το ύψος των δεσμευτικών προσφορών, η τιμή και φυσικά η ποιότητα των επενδυτών, χωρίς αυτό να σημαίνει ότι η ΔΕΗ χρειάζεται μόνο long χαρτοφυλάκια, που διακρατούν τη μετοχή. Ενα ποσοστό hedge funds είναι απαραίτητο στη νέα της μετοχική σύνθεση για να υπάρχει ισορροπία και να δώσει στη μετοχή την αναγκαία κινητικότητα, ώστε αυτή να δουλεύει λίγο προς τα πάνω”, όπως μεταφέρει στο Euro2day.gr τραπεζική πηγή.
Στο ερώτημα για τη τιμή της μετοχής, ο συνομιλητής μας σημειώνει ότι προφανώς και η φιλοσοφία της αύξησης είναι αυτή να γίνει με discount και παραπέμπει στην “unaffected stock price” (ανεπηρέαστη τιμή μετοχής), δηλαδή τα 18,63 ευρώ στα οποία είχε κλείσει την Πέμπτη 23 Απριλίου, πριν από την επίσημη ανακοίνωση της επιχείρησης για την αύξηση κεφαλαίου.
Σύμφωνα με τις ίδιες πηγές, η επιδίωξη για το μείγμα των επενδυτών – όχι long only, αλλά ως ένα βαθμό και hedge funds – συνδέεται με το after market, δηλαδή τη διαπραγμάτευση της μετοχής για το διάστημα μετά την αύξηση και την αναγκαία κινητικότητα της μετοχής, κάτι που προϋποθέτει liquidity, το οποίο με τη σειρά του εξασφαλίζεται μόνο αν η ΑΜΚ γίνει με discount έναντι της τρέχουσας χρηματιστηριακής τιμής.
Τα πάντα δείχνουν ότι το εύρος τοποθείται μεταξύ των 18-19 ευρώ.